翻乐股平安又举牌银行股了！四次举牌农行H股，账面余额已达324亿元

1月7日，平安人寿发布公告称，平安资管受托该公司资金，投资于农业银行H股股票，于2025年12月30日达到农业银行（01288.HK）H股股本的20%，根据香港市场规则，触发举牌。截至2025年12月30日，平安人寿持有农业银行H股股票的账面余额为324.28亿元，占上季度末总资产的比例为0.58%。

香港联交所股权披露信息显示，2025年12月30日，平安人寿以5.7854港元的平均价增持9558.2万股农业银行H股股份，合计耗资约5.53亿港元。

此前，平安人寿曾于2025年2月17日、5月12日、8月26日分别举牌农业银行H股，持股比例分别达到5%、10%、15%。

2025年以来，中国平安联合旗下的平安人寿、平安资管等频繁增持农业银行H股。港交所披露易数据显示，平安资管持有的农业银行H股占该行已发行H股的最新比例为26.11%、中国平安的持股比例为22.07%、平安人寿的最新持股比例为20.10%，不过，三者披露的持股数量存在部分重叠。

中国平安多位高管曾在业绩发布会上详解频繁增持以银行股为代表的高分红股票的背后动因：一方面是基于对中国经济和资本市场未来走势的看好；另一方面是匹配险资需求。

中国平安联席首席执行官、副总经理郭晓涛说，中国平安的权益资产配置是哑铃型的，有高分红、高股息资产，也会有成长型的、短期相对波动较高的资产。

“我们在整个配置过程中用的是多种多样的投资工具，让这两种资产能够持续在股票结构中相互补充、持续增长，不仅是现在可以带来投资回报，未来也将带来持续收益。”郭晓涛说，对于能够代表经济发展未来的投资标的，例如高股息银行股以及新能源、人工智能、机器人等代表新质生产力的高附加值领域，都是中国平安的投资关注重点。

另外，中国平安副总经理、拟任首席财务官付欣也表示，保险资金作为坚持价值投资的耐心资本，秉持的是稳健的配置策略，始终关注安全性、流动性和收益性的平衡。“我们的资产配置要做到投资回报、久期、产品、跨越周期、监管政策这五方面匹配。平安会坚持这样稳健的穿越周期的价值投资策略，积极响应险资入市的号召。”

华创证券研报显示：2025年全年，在不考虑同一主体重复触及举牌线的前提下，险资举牌合计31次；若考虑重复举牌后次数至少38次。次数仅低于2015年，创近十年新高，超越2020年的28次举牌。

从2025年的举牌市场分布来看，险资明显青睐于H股，2025年共26次举牌H股；行业分布来看，主要集中于银行、公用事业；从举牌主体来看，区别于过去两年以中小险企为主，2025年最多的举牌次数来自平安系，其次是长城人寿、中邮人寿、瑞众人寿。

华创证券分析师陈海椰认为，险资举牌诉求或主要划分为两类：一类是基于股息率考虑，从举牌行为上更偏向于未来分红现金流预期较为稳定的标的，即挖掘“类固收”高息标的，作为抵御利率下行风险的路径；一类是基于ROE考虑，从举牌行为上更偏向于央国企、有一定行业垄断地位、盈利模式较为成熟的标的，并通过长期股权投资纳入优质标的。

“展望2026年，预计上述两类诉求仍有市场，险资举牌热潮或将延续。”陈海椰称。

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